ब्रोकरेज फर्म सीएलएसए ने कंपनी के मार्केटिंग मार्जिन पर अपनी चिंताओं के आधार पर भारतीय तेल विपणन कंपनियों पर अपनी बिक्री की सिफारिश बरकरार रखी है।
सीएलएसए ने कहा है कि “डीजल या पेट्रोल की खुदरा कीमतों में कटौती की संभावना अब कम दिखती है, कच्चे तेल की कीमतों में 5% -7% की तेजी फिर से मार्केटिंग मार्जिन पर चिंता बढ़ा सकती है। सरकार का राजकोषीय समेकन लक्ष्य चुनाव के बाद ईंधन कर बढ़ाने के तरीकों पर विचार कर सकता है”।
सीएलएसए के अनुसार, भारतीय आम चुनाव नजदीक हैं और ईंधन की कीमतों में कमी की संभावना कम दिख रही है।
ब्रोकरेज का अनुमान है कि डीजल/पेट्रोल की कीमतों में ब्रेंट क्रूड के प्रति बैरल 86 डॉलर/96 डॉलर का ब्रेकईवन होगा। ब्रेंट क्रूड में 4-5 फीसदी की बढ़ोतरी, 83 डॉलर तक पहुंचने से आईओसीएल, बीपीसीएल और एचपीसीएल की मार्केटिंग लाभप्रदता को लेकर निवेशकों के बीच चिंताएं बढ़ सकती हैं।
सीएलएसए ने इस बात पर प्रकाश डाला कि तेल कंपनियों के लिए ऊंचे प्री-कोविड मार्केटिंग मार्जिन (लगभग 2 रुपये प्रति लीटर) और दोहरे अंकों के रिफाइनिंग मार्जिन के बावजूद, जो कि तेल कंपनियों द्वारा शायद ही कभी देखा जाता है, उनके वैश्विक समकक्षों की तुलना में 10-20 प्रतिशत अधिक ईवी-ईबीआईटीडीए गुणक है। आईओसीएल, बीपीसीएल और एचपीसीएल के मौजूदा बाजार मूल्यांकन को मान्य करने के लिए आवश्यक है।
हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (एचपीसीएल)
बाज़ारी पूंजीकरण 76,466.85 करोड़ रूपये के साथ इनके शेयर्स अपने पिछले बंद मूल्य 542.70 रूपये से 0.67 प्रतिशत की गिरावट के साथ 539.05 रूपये पर चल रहे हैं।
हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड भारत की सबसे बड़ी ल्यूब रिफाइनरी का संचालन करती है, कंपनी कच्चे तेल को परिष्कृत करने, पेट्रोलियम उत्पादों के विपणन और हाइड्रोकार्बन के उत्पादन के व्यवसाय में लगी हुई है।
भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (बीपीसीएल)
बाज़ारी पूंजीकरण 1,35,849.45 करोड़ रूपये के साथ इनके शेयर्स अपने पिछले बंद मूल्य 633.35 रूपये से 1.12 प्रतिशत की गिरावट के साथ 626.25 रूपये पर चल रहे हैं।
इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन (आईओसी) लिमिटेड
बाज़ारी पूंजीकरण 2,53,758.45 करोड़ रूपये के साथ इनके शेयर्स अपने पिछले बंद मूल्य 182.15 रूपये से 1.35 प्रतिशत की गिरावट के साथ 179.70 रूपये पर चल रहे हैं।
सीएलएसए ने कहा कि आईओसीएल, बीपीसीएल और एचपीसीएल की कीमतें, 5.5x वित्त वर्ष 2025 ई.वी ईबीआईटीडीए (4.9x के वैश्विक सहकर्मी औसत की तुलना में) पर, $9-12/bbl के सकल मार्जिन और रु.2.5-3.0/लीटर के मार्केटिंग मार्जिन को शामिल करने का संकेत देती हैं ।
यहां तक कि 6.0x वित्त वर्ष 2025 ई.वी ईबीआईटीडीए की धारणा के तहत, जो वैश्विक प्रतिस्पर्धियों के लिए पर्याप्त 25 प्रतिशत प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करता है, ये स्टॉक 2.5-3 रुपये प्रति लीटर के मार्केटिंग मार्जिन और 8-11 डॉलर प्रति बैरल के सकल मार्जिन को ध्यान में रख रहे हैं।
जनवरी 2024 की शुरुआत में, सीएलएसए CLSA ने ऊपर की कंपनीयों को सेल रेटिंग दी है। यह निर्णय कंपनियों के प्रीमियम से प्रभावित था, जो उनके वैश्विक सहकर्मी औसत ईवी/ईबीआईटीडीए मल्टीपल से 4.5 गुना अधिक 30% से अधिक पर कारोबार कर रहा था, एक स्तर जिसे बनाए रखना चुनौतीपूर्ण हो सकता है।
डाउनग्रेड के बाद से बीपीसीएल (BPCL) के शेयरों में 37%, एचपीसीएल (HPCL) के शेयरों में 34% और आईओसीएल (IOCL) के शेयरों में 36% की बढ़ोतरी देखी गई है।
Written By – Uddeshya Agrawal
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